行业近况
2023 年8 月21 日至8 月25 日,风电/光伏/电力/环保板块分别-5.70%/-5.07%/-2.68%/+0.85%。
(相关资料图)
评论
光伏:2023/2024 年光伏终端装机有望实现同比50%/同比20-30%高速增长。1H23 板块下跌已充分反映投资人悲观预期,当前板块交易于2023 年12.0x P/E左右,低于历史平均分位数。随着硅料硅片价格提前加速见底,我们整体看好2H23 光伏板块投资机会。8 月/9 月行业排产初步排摸环增12%/4%,随终端需求启动,期待组件价格止跌企稳机会。我们认为2024年单位盈利/总盈利增长确定性高的光伏子环节/个股仍有望领涨本轮反弹。
看好逆变器阳光电源,电池组件辅材聚和材料等;分布式运营看好南网能源、芯能科技等;电池新技术看好爱旭股份、建议关注钧达股份(未覆盖)等;一体化组件看好晶科能源、阿特斯、晶澳科技、天合光能等。
风电:行业景气趋势到来,海风景气度有望大幅好转。2023 年是行业交付大年,8 月排产排摸呈现较强环比复苏,我们判断8 月将迎来项目建设加速期,2Q23 部分延后的陆风产品出货有望跟上,海风在江苏大丰项目推进、广东海风省管国管海域竞配下景气度提升。建议关注:1)景气度向上的海风产业链:包括长期成长性好、盈利格局稳定的东方电缆;出货量提升,迎海风订单修复的塔筒和风机环节的天顺风能、海力风电、泰胜风能(未覆盖)、天能重工(未覆盖);2)生产饱满、售价稳定,受益于成本改善的风机零部件环节:日月股份、金雷股份、广大特材(未覆盖);3)短期盈利承压长期空间低估的整机:明阳智能、运达股份、金风科技A/H、三一重能(未覆盖)。
电力运营:多地出台新政引导风、光项目发展。陕西、山西公示风、光项目清单,辽宁、河北调整部分存量项目指标与并网时间,湖北、贵州加强光伏项目过程、用地管理。煤价小幅反弹,库存与可用天数环比回升。本周京唐港动力煤价格周环比+0.4%至25 日823 元/吨;澳煤/印尼煤价格周环比+6.1%/-1.8%。沿海/内陆电厂日耗周环比-4.3%/-1.1%,沿海/内陆电厂可用天数分别为16.7 天/21.3 天,全国电厂合计库存仍居历史高位。我们认为入秋后煤电需求或持续走弱,煤价上升空间有限,后续仍需关注各省交易电价变化。建议优选“两个联营”下承担转型重任的电力央企以及低估值核电企业,重点推荐华能国际、中国电力、中国广核、中国核电、龙源电力。
估值与建议
维持相关公司盈利预测、评级与目标价不变。
风险
宏观经济下行,原材料价格波动,政策落地不及预期,下游需求不及预期。
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